网络流传一篇长江证券公开的“奇葩”研报，题目是《你大妈不是你大妈，你大爷还是你大爷》。

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　　12月3日晚间网络流传一篇长江证券公开的“奇葩”研报，题目是《你大妈不是你大妈，你大爷还是你大爷》，主要内容包括，某天上证50一哆嗦逆袭了创创，第二天醒来发现你大哥还是你大哥，在壹个存量博弈的市场里，正道只有壹个，三个字：撸小股票。

　　下面内容是原文：

　　作者：长江证券覃川桃

　　大家还记得那位呐喊“侠之大者，为国接盘” 的长江金工姐姐研究员么，今天桃姐又出一新力作对市场新鲜剖析，同样的言(hao)辞(wu)犀(jie)利(cao)，大家一起来品读吧，对市场的判断还是很有帮助的。

　　报告要点

　　所谓的二八转换，在 10 年之后看着好像发生过(而且仅发生过)一次，但他事实上应该视为一轮牛市的冲锋号角，毕竟普涨才是大牛市，转换啥子的都是由于家里揭不开锅，喂了老大就没法喂老二闹的。在壹个存量博弈的市场里，正道只有壹个，三个字：撸小股票。

　　在我 10:00 开始写这段的时候创业板爸爸已经反包了昨天的阴线，以一副“大哥教你做人”的姿态实力嘲讽了昨晚一直纠结会不会风格转换犹豫要不要追地产的兄弟们。

　　接着等我算完数据开始写这段的时候 ，创业板爸爸已经怒涨 3.31%，不仅反包了昨天的阴线，还突突突了前天的高点，“告知我，谁才是你大哥？”。

　　因此小编认为是一个围观群众，我只能感慨创创只用一天时刻就回顾了一下它的 2024 年(虽然还没过 4037，但说不定包含了下集预告呢？)，所谓的 thisyear once more，太念旧情了，真是位好大哥。

　　本报告属于量化狗的干活里最没技术含量的那种：初级统计，好复杂模型的大爷可以点左上角的叉叉出去了。首先大家认为创创强于上证 50 是常态，而上证 50 强于创创是反常。接着大家关心的是这反常能持续多长时间？量变能不能引发质变？另外由于站得高尿的远的缘故，涨的多了天然跌的 high，因此如果两者都跌但创创跌的比上证 50 多那也是常态，因此大家只关注满足如下条件的交易日：上证 50 涨，且上证 50 赢创创 3个点以上。样本期取创创 2010 年 6 月 1 日上市至 2024 年 11 月底，并剔除 2024 年 7月的数据(创创跌停只要 2%，太 bug 了，你懂的)，get 满足条件的交易日 67 个。

　　图 1 的“N 天超额”指的是画风突变之后 N 天内创创和上证 50 的收益率累计差。

　　而取均值这事经常会隐藏掉很多有用信息，比如从这 67 个样本中 average 出来的画风突变之后不管是 3/5/10/15/20 还是 30 天，从均值来看依然是创创跑赢 50。“所谓的风格转换，只是一种幻觉”，5 年期韭菜三叔表示。

　　因此大家需要 go deep 去细看这一信息，接着发现画风突变后 50 相对于创创在短期之内仍有超额收益的日期集中在 2024 年 12 月，也就是说如果把这段时刻拿掉，即使某天上证 50 一哆嗦逆袭了创创，第二天醒来发现你大哥还是你大哥。

　　接着相对敏感的是现在这个时点，由于 1220 基金结算的缘故，阴谋论地看找这么个时刻窗口搞一搞也许能逼低配 50 的同志接盘大蓝翔。从历史经验看，除了 2024 年12 月反常了一整月之外，2010 年 12 月 5 日和 2024 年 12 月 2 日也来过这么一发，但也就 13 年那次能爽个 3 天。也就是说，所谓的二八转换，在 10 年之后看着好像发生过(而且仅发生过)一次，但他事实上应该视为一轮牛市的冲锋号角，毕竟普涨才是大牛市，转换啥子的都是由于家里揭不开锅，喂了老大就没法喂老二闹的。

　　也就是说，在壹个存量博弈的市场里，正道只有壹个，三个字：撸小股票。

　　但不是说撸小股票在啥子时候都是对的，10 年到现在都 6 年了，创创也没涨到天上去(虽然也许 one step to paradise)，那然而由于根据站得高尿的远定律，涨的多天然跌的也high。在市场掉头给南的时候大股票还是值得配的，虽然大家都跌，但毕竟你跌的少呀，就像股灾的时候如果你配了银行，那上证 3700 的时候别人都在家里哭你却已然 new high 了呀。除了这些之后，大股东禁止减持的 deadline 眼看着 1 月就要到了，而且别人也了解 1 月是 deadline，因此，you know what i mean……

　　(职责编辑：DF101)